ВХОД
Вернуться
ellin
Александр Камарали
Зарегистрирован:
6 октября 2010

Последний раз был на сайте:
3 марта 2015 в 14:21
Подписчики (41):
Fantomas75
Fantomas75
41 год, Киев
AllianceFM
AllianceFM
Lavrenenko
Валентина Лаврененко
Київ
InvestorR8
InvestorR8
Ndf
Ndf
Був Кийов, а став ...
fakON
fakON
GUADELUPA
Angry
Angry
Киев
vaddim
Вадим Булавицкий
45 лет, Донецк
bro
bro
Кировоград
aleksandr80
aleksandr80
BAV
Алексей Бордзиловский
38 лет, Харьков
TOTTI
TOTTI
все подписчики
Заместитель гендиректора Эксперт-бюро «ДАТУМ»
18 января 2011, 09:37

Ждать ли облигационного бума в обозримом будущем?

Вот и наступил 2011 год. Украинские финансовые аналитики прогнозируют, что этот год станет годом активного возвращения такого инструмента заимствования как корпоративные облигации. Возникает логичный вопрос «почему?».

В первую очередь, при возникновении необходимости в заемных средствах у руководителя предприятия на ум приходит кредит. Это наиболее распространенная форма заимствования, по сравнению с другими возможными, и несомненно является лидером. Но между кредитом и облигационным займом есть много общего. Облигационному займу присущи абсолютно те же принципы построения отношений между заемщиком и кредиторами что и при кредите. Это принцип возвратности, принцип срочности и принцип платности заемных средств. При всем уважении к «старожилу финансового рынка» — кредиту, позволим себе выяснить преимущества облигационного займа перед ним.


  1. Отсутствие залога и как следствие, низкая себестоимость организации выпуска по сравнению с кредитом. Затраты на организацию выпуска облигаций составят приблизительно 1% от объема займа, а на получение кредита — около 8% от объема привлекаемых денежных средств.


  2. Формирование публичной кредитной истории заемщика. Как правило, предприятие кредитуется в нескольких банках и поэтому имеет достаточно локальную известность. Эмитируя облигации, предприятие становится известным всем участникам рынка финансовых услуг Украины (публикация информации в СМИ, презентация выпуска). Формирование позитивной публичной кредитной истории влияет на стоимость предприятия и является первым шагом к выпуску IPO.


  3. Гибкое управление стоимостью привлеченных средств. Процентная ставка по кредиту диктуется банком и зависит от его кредитной политики. Банк оставляет за собой право пересматривать ставку по действующему кредиту, что обычно закреплено в кредитном договоре. В отличие от кредита, эмитент облигаций (заемщик) имеет право пересмотра процентной ставки по облигациям в сроки, предусмотренные проспектом эмиссии.


  4. Более длительный срок привлечения ресурса по сравнению с кредитом. Срок кредита ограничен требованиями кредитной политики банка и в настоящее время составляет от одного до трех лет. Срок обращения облигаций может, согласно, действующего законодательства Украины, составлять любое количество дней в соответствии с решением о выпуске облигаций. Как правило, корпоративные облигации выпускаются со сроком обращения от 3-х до 5 лет.


  5. Экономия оборотных средств. Заемщик выплачивает проценты по кредиту раз в месяц (согласно сложившейся практике). Выплата же процентного дохода осуществляется раз в квартал, так какисторически сложилось, что купонный период по облигациям – 91 день. При этом не стоит забывать что по кредиту осуществляется ежемесячное погашение части тела кредита, а при облигационном займе номинальная стоимость облигации выплачивается только на дату погашения. Следовательно, эмитент облигации ежемесячно экономит собственные оборотные средства и имеет возможность использовать их более эффективно в своей хозяйственной деятельности.

При этом, на фоне всех вышеуказанных преимуществ, я бы не стал обольщаться на предмет того, что в ближайшее время стоит ожидать регистрации большого количества выпусков корпоративных облигаций. Кризис показал несовершенность законодательной базы, регулирующей права собственников облигаций, и потенциальный инвестор сейчас будет крайне требователен как к финансовому состоянию заемщика, так и к структуре самого займа. Для активизации рынка необходимо выполнение нескольких условий: это и наличие избыточной ликвидности банковской системы, и рост экономики страны в целом, а так же внесение необходимых изменений в законодательство, регулирующее долговой рынок в целом. Да и как показывает история, рынок облигаций начинает активизироваться вслед за «насыщением» рынка кредитования.

Просмотров: 892, сегодня — 1
Следить за новыми комментариями

Комментарии (1)

+
0
antiks
antiks
20 января 2011, 10:10
#
Добавлю еще положительный аспект облигационного займа:
6. возможность так же гибко, как и по кредиту, регулировать уровень долга за счет выкупа (досрочно)собственных облигаций.

На мой взгляд, самым существенным мотивом для эмитента облигаций является именно приобретаемая публичность среди финансовых институтов, как предварительный этап по выходу на IPO либо экспансии в своем бизнесе на национальный уровень. Если же компания хочет оставаться «локальным королем», то организационные и временные затраты на первый выпуск облигаций могут отпугнуть руководство компании.

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд