Грозит ли Украине снова гиперинфляция?

Все чаще в последнее время  отдельные независимые эксперты и аналитики, а также представители политической оппозиции высказывают мнение, что необдуманная экономическая политика нынешней власти в отношении бесконечных заимствований на внешнем и внутреннем рынке  в конце концов приведет страну к гиперинфляции и дефолту. Более того, серьезную озабоченность, не упоминая, впрочем, ни о дефолте, ни о гиперинфляции,  взятым курсом на увеличение государственного долга, высказывают даже отдельные представители находящихся у власти партий. Так ли уж серьезна опасность возвращения в Украину гиперинфляции после  20 лет независимости, или, как говорится, у страха глаза велики?

Скажу прямо, на мой взгляд, вероятность гиперинфляции вовсе не кажется мне такой уж призрачной.

Из любого учебника по финансам и денежному обращению любой первокурсник экономического института знает, что неограниченное и непроизводительное расходование бюджетных средств без учета и с превышением доходной части вынуждает государство покрывать дефицит средств путем кредитной эмиссии, т.е. запуском печатного станка, одалживанием средств вне и внутри страны, а также увеличением фискальной нагрузки.

В том случае, когда увеличение денежной массы не сопровождается соответствующим или почти соответствующим увеличением массы товарной, т.е. рост ВВП  намного отстает от роста денежной массы, деньги теряют свою стоимость, особенно, если это бумажные деньги, которые вообще не имеют никакой стоимости.  Денег не хватает.Страна печатает новые фантики, берет новые займы, короче, живет в долг.

Но долги  рано или поздно нужно отдавать да еще и платить за них. При отсутствии экономического роста государство вынуждено занимать новые займы, чтобы гасить старые, и таким образом, попадает в еще более глубокую долговую яму.

Повторяю: об этом знает каждый первокурсник.

В таком случае, на что же рассчитывает нынешнее правительство? Каким образом оно рассчитывает выбираться из болота растущего бюджетного дефицита и все увеличивающегося государственного долга, которое   все глубже засасывает страну?

Ответ мы знаем: правительство рассчитывает на реформы. Оно надеется на приток иностранных инвестиций, экономический подъем, возобновление банковского кредитования, увеличение собираемости налогов и т.д.

Для этого нынешняя власть пишет законы, давит оппозицию, меняет конституционный строй, ликвидирует малый бизнес, дает преференции большому бизнесу и т.д.

Совершенно очевидно, что при этом нынешняя власть ни в чем себе не отказывает, то есть затягивание поясов это удел  только обычных граждан, малого и среднего бизнеса.

Между тем:

• инвестиционный климат становится хуже;
• идет новый передел собственности и бюджетных потоков, стоимость откатов увеличивается,  а так называемая борьба с   коррупцией оборачивается новым ростом политической и экономической коррупции;
•  за 9 месяцев не  было проведено ни одной реформы;
•  показатели ВВП в целом и промышленного роста по отраслям и товарам по-прежнему ниже докризисного уровня;
• вливание  государственных средств и возвращение депозитов населения в банковскую систему  на докризисный уровень не привело к хоть сколько-нибудь заметному кредитованию  как промышленного  и аграрного секторов, так и семейных хозяйств;
• банковская система к проблеме  огромного портфеля из безнадежных и просроченных кредитов и формирования резервов под эти долги получила проблему излишней ликвидности за счет привлечения дорогих ресурсов от населения, что приводит к увеличению банковских убытков;
• инвесторы убегают из Украины, надежды новой команды на резкий рост инвестиций не оправдались;
• годовой план по приватизации выполнен на 8%;
• мировая экономика и мировые финансы стоят перед угрозой пришествия второй волны кризиса;
• Украина теряет рынки сбыта, в том числе и в силу непрофессиональных действий правительства, нереформированные сектора экспортно-ориентированных отраслей не могут наравне конкурировать с аналогичными производствами других стран;
• стремление власти любой ценой установить в стране тишину и покой кладбища, презрение к закону и явный крен к авторитарному стилю управления государством грозит политической нестабильностью и социальными потрясениями;
• в стране, где большинство населения не доверяет власти и ее институтам, боится и презирает ее, никакие реформы не возможны априори.

Таким образом, надежды власть предержащих на осуществление быстрых реформ есть  не что более как маниловские мечтания.

При таких обстоятельствах розовые упования правительства на все новые займы лишь ускоряет приближение страны к сваливанию в пропасть, имя которой гиперинфляция. В подтверждение данного тезиса приведу  лишь несколько цифр из всем доступных источников (средств массовой информации) с соответствующими комментариями известных политиков и специалистов.

В конце октября прошлого года  господин Сергей Тигипко, комментируя опубликованные на официальном сайте Президента Украины данные о темпах роста государственного внешнего долга, заявил, что Кабмин Юлии Тимошенко утроил сумму государственного долга Украины за период с 2007 года и в связи с этим перспектива дефолта страны становится все более отчетливой.

«Долг уже превысил 205 млрд.грн, — сказал он.- При том, что Закон о Госбюджете-2009 разрешал правительству выдать госгарантий по внешним долгам субъектов хозяйствования на 37 млрд.грн., таких гарантий уже выдано на сумму 50 млрд.грн.»

«Контроль над заимствованиями потерян, — констатировал С.Тигипко.- Это означает, что займы берутся без понимания того, кто, как и за счет чего будут эти долги возвращаться.

А то, что Президент не может повлиять на этот процесс и критикует правительство через свой сайт, говорит о глубоком кризисе системы власти.Уже через пару лет половину госбюджета придется тратить на обслуживание государственных займов. На это будут направлены ресурсы, которые необходимы для социальных выплат — ведь других денег уже нет. И, конечно же, придется на полную мощность включать станок, печатающий деньги. А это означает гиперинфляцию. Совершенно очевидно, что для руководителей правительства главное — поддерживать видимость благополучия до январских президентских выборов, а там — хоть трава не расти».

Из этой цитаты, как видим, господин Тигипко не хуже любого первокурсника разбирается в причинах возникновения гиперинфляции. Придя  к власти и занимая пост вице-премьер-министра по экономическим вопросам, господин Тигипко вдруг сделался, как и основная правящая политическая сила — Партия регионов -, вдруг ярым сторонником новых заимствований, за что он так яростно (и вполне обоснованно, заметим в скобках) критиковал правительство Тимошенко. Темпы новых заимствований новой командой практически ничем не отличаются от темпов заимствований старой командой.

Как сообщает пресс-служба Министерства финансов, общая сумма государственного и гарантированного государством долга Украины по состоянию на 31 августа 2010 г. составила 48 млрд 304 млн 420,87 тыс. долл., или 380 млрд 933 млн 493,38 тыс. грн.

 В 2009 г. госдолг Украины увеличился на 61,3%, до 39,685 млрд долл.

 Т.о. за 8 месяцев 2010 г. государственный долг Украины увеличился на 8,619 млрд долл.

 Кроме того, уже в сентябре Украина разместила десятилетние евробонды на 2 млрд долл.

А  буквально на днях премьер Азаров обратился к Всемирному банку с предложением увеличить «инвестиционный портфель»  для Украины с тем, чтобы реализовать глобальную  программу продовольственного обеспечения. «Других ресурсов, кроме ресурсов Всемирного банка, которые могли бы обеспечить такую программу, наверное, не существует», — подчеркнул Азаров.

 По прогнозам Минфина, платежи Украины по госдолгу в 2011-2013 годах возрастут до $5,506 миллиарда, $5,259 миллиарда и $6,324 миллиарда соответственно с $4,652 миллиарда в 2010 году.

 Прогнозные объемы платежей рассчитаны по данным на 1 августа 2010 года и не включают обязательства Национального банка перед МВФ. 

 Обязательства в национальной валюте, приходящиеся на 2010-2011 годы, переведены в доллары по курсу 8,0 гривен за $1, на 2012-2013 годы — 7,5/$1.

Однако заложенный прогноз обменного курса гривни к доллару не имеет никаких экономических обоснований, а выполняет лишь, скажем так, «политически целесообразную функцию».

Комментируя эту позицию, экс-глава Минфина Игорь Уманский напоминает о существующих в ближайшие годы как минимум  5  рисках для валютного курса гривни:

“Я не вижу предпосылок для усиления гривни в среднесрочной перспективе: ухудшение платежного баланса, рост цен и увеличение стоимости коммунальных услуг традиционно провоцируют спрос на валюту со стороны населения. К тому же вторую волну кризиса никто не отменял”.

Это утверждение поддерживает и глава МВФ.

Стросс-Кан предполагает, что «валютные войны возвращаются».

Это объясняется, по его мнению, тем, что достигнутый в условиях кризиса высокий уровень кооперации между странами начинает снижаться, и это является серьезной проблемой.

«Дух совместной работы пропадает, а надо работать вместе, так как кризис может вернуться», — утверждает он.

 Хотя глава МВФ и говорит — « У Украины все хорошо», однако он очень даже неплохо разбирается в украинских проблемах, а потому намекает, что выплата почти 3 миллиардов долл. НАК «Нафтогаз Украины» по иску компании RosUkrEnergo, если она будет признана законной украинскими судами,может ухудшить бюджетный баланс страны. “Я призвал бы правительство решить проблему без наличных выплат..."

А тем временем, Российский «ВТБ Банк» пролонгировал, предоставленный Украине в июне 2010 г. кредит на сумму $2 млрд, срок погашения которого наступал в декабре 2010 года, поскольку денег на погашение этого кредита в госказне не было.

С учетом всех вышеприведенных обстоятельств внешний долг Украины к концу 2010 года может сильно вырасти.

Вице-премьер-министра Украины Сергея Тигипко  наконец, это очень обеспокоило.

«Мы за два года внешний долг нарастили с 12% ВВП до 36%, а в конце года будем иметь 41—42%», — сказал Тигипко.

Он отметил, что «грань — это 60%, но не для такой страны, как Украина» и что «нам на 40 процентах надо остановиться».

Однако согласно проекту госбюджета на 2011 год,  новые госзаймы составят примерно 79,4 миллиарда гривен (9,9 млрд долл)., из  них на внутреннем рынке 51,6 миллиарда гривен, а на внешнем — 27,8 миллиарда гривен ($3,5 миллиарда).

По оценкам МВФ госдолг  к концу года также может достичь 41% ВВП. 

С  таким прогнозом полностью согласен президент Украинского союза промышленников и предпринимателей (УСПП)  и очередной представитель  правящих партий Анатолий Кинах.

«По нашим прогнозным расчетам, консолидированный государственный долг как сумма внешнего, внутреннего и гарантированного долга может достичь до 40% ВВП, а это на законодательном уровне граница, которую нельзя переходить, потому что дальше затрагивается вопрос национальной финансовой безопасности, включая обслуживание долговых обязательств», — отмечает А.Кинах.

По его словам, пик внешних выплат наступает в 2012-2013 годах. Если до этого времени не будут проведены системные реформы по повышению эффективности и конкурентоспособности экономики, то в стране начнутся проблемы.

На сегодняшний день, заявляет он, сохраняются такие риски для правительства, как рост госдолга и желание одномоментного снижения фискальной нагрузки.

“Мы можем вступить в очень рискованный этап, когда с 1 января 2011 года мы будем иметь достаточно серьезный государственный долг, большие расходы на его обслуживание, одномоментное снижения налогов и существенного прогресса в создании благоприятных условий для привлечения инвестиций и развития экономики не достигнем”, — подчеркнул А.Кинах.

Первый заместитель главы Администрации Президента Ирина Акимова  недавно, отметив значительное увеличение госдолга за последние 2-3 года, заявила:«Когда органы исполнительной власти получают возможность без консультаций с парламентом увеличивать прямой и гарантированный госдолг, то это путь в никуда, к полному фискальному дисбалансу».

При всем том, что во власти зреет понимание губительности нынешнего курса бесконечных заимствований, соскочить с иглы кредитования Украине с каждым днем будет все труднее.

Так, по мнению директора направления «Суверенные рейтинги» международного рейтингового агентства Standard & Poor’s Фрэнклина Гилла, оценивающего госдолг Украины к концу года в «чуть ниже 40% ВВП», хоть уровень долговой нагрузки и контролируемый, Украина не имеет фискального пространства. «Судьба Украины сейчас зависит от МВФ, так как любые задержки с консолидацией бюджета могут привести к отмене программы поддержки МВФ и последующему нежеланию рынка приобретать украинские долги по разумным ценам... В то же время мы ожидаем, что Украина продолжит выплачивать деньги, заимствованные у МВФ по соглашению о резервном кредитовании», — сказал он.

Не будем забывать, что нынешнее правительство намерено сверстать бюджет на 2011 год на новой налоговой базе, а принятие Налогового кодекса, особенно в свете изменения конституционного строя, мягко говоря, под очень большим вопросом. И поэтому любая, даже относительно небольшая, в пару месяцев, задержка с получением второго транша от МВФ, чревата самыми неприятными последствиями.

Общий объем задолженности Украины сейчас составляет 104 млрд 549 млн долл. Эксперты отмечают, что на сектор государственного управления приходится 20 млрд долл,  на банковский сектор 28, остальное-копоративные долги. По оценкам макроэкономистов для Украины — это критический уровень и он действительно находится на уровне 40%.

По мнению директора Института трансформации общества Олега Соскина, Украина находится на грани экономического дефолта, «и все это очень существенно ощутят вместе с приходом зимы… Денег нет. Газа не хватит… Многомиллиардные долги».

По его словам, в связи с этим, а также сегодняшним политическим хаосом,«в марте власть можно будет „поздравить“ с революцией».

И в завершение этой «радужной картины»  на десерт не могу не привести комментарий  Александра  Пасхавера, президента Центра экономического развития:

« У нас в стране перманентный кризис государственных финансов. Обязательства государства превышают его возможности в нашей коррупционной системе. Может быть, если бы она не была такой, то эти обязательства были бы меньшими. Какой тут может быть выход? Прямо снизить обязательства государства в политическом и социальном плане очень опасно. Значит, нужно либо удешевить их путем борьбы с коррупцией, либо путем проведения либеральных реформ. Можно было бы усилить налоговое давление, что непременно приведет к уменьшению деловой активности, а в конечном счете — ни к каким позитивным результатам. Остается брать деньги в кредит. Но если они идут на какие-то меры, связанные с удешевлением самого государства или с интенсификацией роста экономики, тогда в этом есть смысл. То есть, находятся решения для парадокса, о котором мы говорим. А если кредиты берутся для того, чтобы, как и раньше, работать экстенсивно и продолжать политику, ведущую к перманентному кризису публичных финансов, то это — тупик. Причем придем мы туда довольно быстро. Особенно в том случае, если власть планирует идти по этому пути несколько лет.»