ВХОД
Вернуться
bbordyug
Борис Бордюг
Зарегистрирован:
19 июня 2013

Последний раз был на сайте:
3 января 2016 в 08:41
Подписчики (35):
naf422
naf422
pumba053
Роман Тимощук
Киев
MGV
MGV
37 лет, Киев
xoljva
xoljva
bankirr
bankirr
36 лет
AndreyM
Andrey M
37 лет, Киев
Paranoid
Paranoid
bear3027
bear3027
Киев
maxL
maxL
karawan
karawan
Африка !!! :):):)
Tapacik
Tapacik
32 года, Киев
gothy
gothy
30 лет, Одесса
все подписчики
29 октября 2013, 09:30

Курс гривны: Часть 2

Если абстрагироваться от административных факторов, курс валюты определяется спросом и предложением, то есть платежным балансом. Потоки капитала по платежному балансу во многом зависят от ранее накопленных активов и пассивов. Они комплексно отражаются показателями международной инвестиционной позиции. В этой публикации – ее анализ.

Международная инвестиционная позиция (МИП) – это разница между внешними активами и пассивами страны. Согласно отчету НБУ на 01.07.2013, внешние активы составляли 140,6 млрд дол, пассивы – 205,4 млрд дол, чистая международная инвестиционная позиция — -64,8 млрд дол, или -37% ВВП.

На 01.01.2009 МИП была -40,2 млрд дол и оставалась на близких уровнях до середины 2011 года. За последние 2 года отрицательное сальдо выросло почти на 25 млрд дол. Это произошло за счет роста внешних пассивов, в то время как активы остаются стабильными.

Активы

Объем активов на 01.07.2013 был 140,6 млрд дол. Основу активов составляет валюта населения. Ее объемы превышают 80 млрд дол. Только за 2008-2012 гг сальдо купленной населением валюты составило почти 48 млрд дол.

Валюта банков, прямые иностранные инвестиции за границу и торговые кредиты составляют 9-10 млрд дол по каждому указанному компоненту. Оставшаяся часть, за исключением большого количества мелких компонентов, приходится на резервы НБУ – 23,2 млрд дол на 01.07.2013 (21,6 млрд дол на 01.10.2013).

Ресурсом сглаживания разрывов платежного баланса являются резервы НБУ. В критической ситуации государство может внедрить регуляции, которые могут вынудить продать несколько миллиардов долларов банки (объем валютных активов в их распоряжении составляет около 10 млрд дол), как это уже случалось ранее. Добраться до наличной валюты населения, или валютных активов других секторов, государству, скорее всего, не удастся.

Резервы НБУ на 01.10.2013 снизились до 21,6 млрд дол. Чистые резервы НБУ, учитывающие обязательства перед МВФ, на 01.10.2013 составляли около 14,8 млрд дол, что не покрывает 2 месяцев импорта товаров и услуг.

Периодически в некоторых СМИ появляется информация, что реальные резервы НБУ составляют чуть ли не 3-4 млрд дол (вероятно, те, кто это утверждают, считают резервами НБУ только средства, которые отражены в структурном компоненте «Всего валюты и депозитов»), поскольку якобы большая часть оставшейся суммы представлена «мусорными облигациями».

Такая информация является провокационной. Тем не менее, обращает на себя внимание следующий факт. За 2012-2013 гг резервы НБУ уменьшились почти на 10 млрд дол, но структурный компонент «Ценные бумаги» неизменно остается на уровне 16-17 млрд дол.

С одной стороны, можно предположить, что эти активы приносят более высокую доходность, и поэтому НБУ старается их сохранить. Но исключать вероятность того, что НБУ не расходует ценные бумаги из-за того, что их рыночная стоимость может быть ниже балансовой (а значит реальный размер резервов в какой-то степени ниже известного нам), также нельзя.

Пассивы

Внешние пассивы на 01.07.2013 были 205,4 млрд дол. Почти 74,6 млрд дол из этой суммы представляют прямые иностранные инвестиции, то есть высококачественный капитал, который, за исключением 8,9 млрд дол кредитов прямых инвесторов, имеет не долговую природу.

Также 5,4 млрд дол вложены внешними инвесторами в украинские акции как портфельные инвестиции. Остальные 125,4 млрд дол представляет собой внешний долг (вместе с 8,9 млрд дол кредитов прямых инвесторов эта цифра дает 134,4 млрд дол – официальный показатель внешнего долга).

Основной проблемой внешнего долга является его краткосрочность. Краткосрочный внешний долг на 01.07.2013 составлял 62,1 млрд дол, или 35% ВВП. Это на 10 млрд дол выше краткосрочного долга непосредственно перед началом кризиса 2008 года – 52,2 млрд дол, или 29% ВВП на 01.10.2008.

Уровень краткосрочного долга бывал и выше. 01.07.2012 он составлял 64,3 млрд дол. Большой размер краткосрочного долга не обозначает автоматическую мгновенную девальвацию, но представляет собой сильный риск, в случае закрытия внешних рынков капитала и невозможности его рефинансирования.

Резюме по фактору: Чистая международная инвестиционная позиция составляет -64,8 млрд дол, или -37% ВВП. Ключевым риском является краткосрочный внешний долг. Его объем на 01.07.2013 62,1 млрд дол почти на 10,0 млрд дол выше долга на 01.10.2008. Активы (прежде всего резервы НБУ) недостаточны для рефинансирования краткосрочного долга в случае закрытия внешних рынков капитала.

Просмотров: 1442, сегодня — 0
Следить за новыми комментариями

Комментарии (23)

+
+25
nesma1981
nesma1981
29 октября 2013, 10:33
Днепр
#
Сухо, но все понятно.
без всяких караулов, всё пропало, дефолт и так далее
+
+9
xoljva
xoljva
29 октября 2013, 11:27
#
Мне не понятно-опять у населения 80-млрд — не верю…
У кого есть возможность отложить- отлаживают немного, остальное в оборот или вкладывают куда нибудь…
( сальдо купленной населением валюты составило почти 48 млрд дол.)
И что кто то считает что все эти деньги лежит на счетах или в матрасе…
+
+4
gricyk5
gricyk5
29 октября 2013, 12:43
#
Таких денег у населения-НЕТ! Но такие деньги есть у кучки разномастных воротил (просто их делят на «все население»).Большая часть из 80 млрд.(по некоторым данным 86 млрд.) просто уже давно вывезена из страны и осела в зарубежных банках.
+
0
xoljva
xoljva
29 октября 2013, 13:35
#
Вы понимаете их же в чемодане не вывезешь…
И за рубежом просто так в банк не положишь…
Там фискалы сразу спрашивают откуда деньги…
+
0
gricyk5
gricyk5
29 октября 2013, 21:29
#
Да ну!!!-Дайте мне чемодан… денег!
+
0
gricyk5
gricyk5
29 октября 2013, 21:33
#
Вы прям, как барышня… Некоторые умудряются даже любовниц в Париж на «общение» катать чартерами… А Вы о каких-то чемоданах…
+
0
OSY
OSY
29 октября 2013, 11:39
Виталик, Киев
#
80 ярдов -это 2.5 тыс на человека который уже сможет работать или зарабатывать- не густо.Это не большие деньги на самом деле и у многих просто лежат на черный день
+
0
xoljva
xoljva
29 октября 2013, 11:45
#
Ну не знаю, может я не в том городе живу,
то что вижу- невесело… немногие выглядят как владельцы долларовых депозитов даже и на 2,5 тыс долл.
Так это в промышленном регионе, а что говорить про другие областях, где не столько заводов как например в Запорожье и Днепропетровске
+
+17
OSY
OSY
29 октября 2013, 11:51
Виталик, Киев
#
Тут как палка о двух концах у одних лежат а у других нет.Но согласитесь это мизер для того что ы делать погоду в государстве, а правительство орет что население спекулирует валютой.Чем же тут спекулировать.
+
+5
nesma1981
nesma1981
29 октября 2013, 12:00
Днепр
#
Даже не знаю, у бабушки при пенсии 900 грн, есть заначка на 3к грн… и это то что я знаю, на похороны лежит… а сколько таких бабушек
+
+21
Trinit
Trinit
29 октября 2013, 12:04
Донецк
#
«С одной стороны, можно предположить, что эти активы приносят более высокую доходность, и поэтому НБУ старается их сохранить. Но исключать вероятность того, что НБУ не расходует ценные бумаги из-за того, что их рыночная стоимость может быть ниже балансовой (а значит реальный размер резервов в какой-то степени ниже известного нам), также нельзя».
Доходность ценных бумаг указана в годовых отчетах НБУ, версия их «более высокой доходности» смотрится сомнительной.
Разница рыночной и учетной цены — правдоподобно, но возникает вопрос: какова величина этой разницы, если новое размещение бондов даже по ставке около 8% представлялось выгодной сделкой?
+
+7
vicmarin37
vicmarin37
29 октября 2013, 12:20
#
Часть 1. Анализ не полный и не всесторонний.
В платежном балансе для обьективности нужно подразумевать и учитывать черный экспорт, т.е. поступления валюты вне банковской системы.
Часть 2. Методика совершенно ошибочная.
Прямые инвестиции входят в Валовый внешний долг.
ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D1%80%D1%8F%D0%BC%D1%8B%D0%B5_%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B8

Поэтому, термин МИП в предлагаемом автором варианте нужно заменить на Валовый международный Баланс страны,
но на практике этот баланс не имеет решающего значения.
На практике значение имеет только величина Внешнего Валовго Долга, которая почти напрямую стимулирует рост ВВП страны и частично влияет на курс нацвалюты.
+
0
Борис Бордюг
Борис Бордюг
29 октября 2013, 22:22
Киев
#
Международная инвестиционная позиция, прямые иностранные инвестиции, валовый внешний долг — это показатели, которые имеют общепринятую методологию определения. В частности, с этой информацией можно ознакомиться на сайте НБУ:

www.bank.gov.ua/control/uk/publish/category?cat_id=44446

Во внешний долг входит только часть ПИИ, а именно кредиты предоставленные прямым инвестором. Остальное не входит.
+
0
vicmarin37
vicmarin37
30 октября 2013, 05:30
#
Вы точную ссылку можете дать? Потому что в первый раз вижу, чтобы какие-то иностранные кредиты и инвестиции частного, корпоративного, банковского и госсектора не входили
в Валовый внешний долг. Туда даже входит приобретенная
недвижимость иностранными физлицами, т.е. нерезидентами.
+
0
ssr
ssr
29 октября 2013, 13:26
#
Мне тоже все понравилось. Спасибо автору. Очень доступно изложены только факты без всяких домыслов. А дальше каждый сам себе может придумать, что захочет.
+
+5
zBladez
zBladez
29 октября 2013, 16:15
#
И какой курс гривны?
+
+5
OSY
OSY
29 октября 2013, 22:00
Виталик, Киев
#
У нас будет самый демократичный курс в мире заявил Виктор Федорович и к 8 добавил нолик…
+
0
fozik
fozik
29 октября 2013, 22:03
#
При ВФЯ бедет 8 без нолика, а последующие обвинят попэрэдныкив с покращувачами и только тогда домалують!!!:-)
+
0
fozik
fozik
29 октября 2013, 21:24
#
Докладно, спасибо за инфо! А, выводов то НЕТ!

Борис, судя по переодичности выхода в эфир твоих блогов, в четверг 31.10.2013г. должна произойти кульминация и будет озвучен твой прогноз?

Надеемся и ждем, что в четверг тебя опубликуют в колонке «экспертов»!
+
+14
Борис Бордюг
Борис Бордюг
29 октября 2013, 22:25
Киев
#
Шаг за шагом — дойдем и до прогноза. Все должно быть последовательно. Это не долго. Спасибо!
+
0
fozik
fozik
29 октября 2013, 22:27
#
31.10 ждем в колонке «экспертов»!
Пжл…
И все же, давай не ждать 31.10 напиши всего то, 3 цифры через запятую!
+
+23
allescaput2030
allescaput2030
29 октября 2013, 21:54
#
Бессмысленные выкладки, годятся только для студентов. Так как:
«Если абстрагироваться от административных факторов,»
Вот анализ этих факторов, административных, был бы гораздо интересней.
+
+12
gricyk5
gricyk5
30 октября 2013, 12:53
#
Дятлы и тут стучат...-Вот птица вредная…

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд