Последняя осень…

Без восстановления внешних заимствований Украину осенью ждет дефолт?

Давайте рассмотрим сколько долгов (Эх долги наши тяжкие(С)), должна вернуть Украина (в лице НБУ и уряду) в этом году.

Итак, выплаты долгов НБУ(справа) и уряду(слева) перед МВФ:

Источник: расчеты Dragon Capital

А так же, уряд должен в этом году погасить свои валютные ОВГЗ(облигации внутреннего займа).
График выплат правительства по валютным ОВГЗ, млн

Источник: Украинское кредитно-рейтинговое агентство (UCRA)

Итого, по ОВГЗ предстоит выплатить в 2013 году : 1821,7 млн. дол.

Кроме того, в июле планируются выплаты по еврооблигациям правительства на сумму порядка $1 млрд.

В целом предстоит возвратить 10701,7 млн. дол.

Откуда будут осуществляться эти выплаты? НБУ будет осуществлять погашения за счет ЗВР(золотовалютных резервов), уряд будет переодалживать, а в случае не возможности (ситуация эта наступила в июле-августе, и судя по всему продолжится), будет по-братски просить НБУ покрыть долг уряду из ЗВР.

Посмотрим, сколько одолжил уряд за период до 7 августа

облігацій внутрішньої державної позики, номінованих в іноземній валюті, зі строком обігу від 1,4 року до 5 років, було реалізовано у кількості 3 545 975 шт., від продажу яких до бюджету надійшло близько 3,5 млрд дол. США", — зазначили у Мінфіні.

Посмотрим на возможности уряду нарастить темпы заема денег

Кредитно дефолтные свопы (CDS) на еврооблигации Украины и других стран на 15 августа

Как мы видим, свопы(то есть страховка на случай дефолта Украины), растет как на дрожжах. 14-го августа свопы выросли на 9,4 пункта, а 15-го уже на 12,77 пункта. Сомнительно, что уряд сможет, сколько либо серьезную сумму занять на внешних рынках. Может быть, сможет занять внутри страны? Не думаю.

Мінфін продав ОВДП на 229 мільйонів гривень та 21 мільйон доларів

Вівторок, 13 серпня 2013, 20:39

Как вы сами понимаете 21 млн. дол. Из необходимых уряду к возврату 7 млрд, это пыль в глаза…

Дошло до того что НБУ вопреки закону погашает долги уряду из ЗВР.

Украина 7 августа 2013 года проведет очередной перевод средств — на 572 миллиона долларов — в счет уплаты долга перед МВФ.

Эта операция уменьшит валютные резервы Нацбанка, как и запланированная выплата Минфином долга перед МВФ в ближайший понедельник, пишет «Коммерсант-Украина» в материале «Резервный вариант».

Накануне этих платежей Минфин попытался привлечь валюту на внутреннем рынке, однако очередной АУКЦИОН ПО ПРОДАЖЕ ОБЛИГАЦИЙ ВНУТРЕННЕГО ГОСЗАЙМА ФАКТИЧЕСКИ ПРОВАЛИЛСЯ.

Статья 48 закона Про нбу

Використаннязолотовалютногорезервуздійснюється
Національним банком на такі цілі:

1) продажвалютинафінансовихринкахдляпроведення
грошово-кредитної політики, включаючи політику обмінного курсу;

2) витрати поопераціяхзіноземноювалютою, монетарними
металами, а також іншими міжнародно визнаними резервними активами
таопераціяхіззабезпеченнядіяльностіНаціонального банку в
межах сум, передбачених кошторисом доходів та витрат Національного
банку;{Пункт2 частини другої статті 48 із змінами, внесеними
згідно із Законом N 4395-VI ( 4395-17 ) від 09.02.2012 }

3) повернення Національним банком валютних коштів міжнародним
фінансовиморганізаціям,іноземнимцентральнимбанкам та іншим
кредиторам, включаючивідсотки за користування такими коштами та
іншіобов'язкові нарахування; { Частину другу статті 48 доповнено
пунктом 3 згідно із Законом N 2478-VI ( 2478-17 ) від 09.07.2010 }

4)участьуформуваннікапіталуі діяльності міжнародних
організаційвідповідно до статті 43 цього Закону. { Частину другу
статті48доповненопунктом4згідноізЗакономN2478-VI
( 2478-17 ) від 09.07.2010 }

Не нашел, я пункта статьи позволяющей покрывать долг из резервов…

Ну, да ладно. Погасили, так погасили.

Итак, восторженно скажут скептики, может и это ну его, эти внешние рынки капитала? Обойдемся резервами? А вот, тут как раз все сложнее…

За январь-июнь НБУ должен был погасить МВФ 1484 млн. дол, в то же время его резервы за этот период сократились на -1357,58 млн (ДЕПОЗИТЫ), -177 млн инши активы, и ВЫРОСЛИ «ценные» бумаги на 317,58 млн дол. К тому же «благодаря» падению цен на золото, золото в звр подешевело на -372,15 млн.

ЗВР январь

ЗВР июнь

НА картинке структура ЗВР на январь и июнь

s2.ipicture.ru/uploads/20130816/8F46LmUm.png

Как мы видим, как это ни странно, но 91,5% погашенных долгов, за счет сокращения депозитов. Таким образом, косвенно подтверждаются слухи о сгоревших и/или неликвидных(мусорных) «ценных» бумагах в резервах НБУ. По сути это облигации США и т.д с сроком погашения в 10,20,30 лет. То есть мы НЕ МОЖЕМ их предьявить к погашению, можешь лишь продать другому субъекту фондового рынка. Но захочет ли он их купить? А если они мусорные, то точно никто не купит. Если они и правда ценные, может и купят НО С ДИСКОНТОМ, и не сразу. А ВАЛЮТА НУЖНА ЗДЕСЬ И СЕЙЧАС. Поэтому оставим в стороне пока эти 16,6 млрд. дол. Можно было бы еще продать золото, но это сигнал кредиторам о потопление лодки «Украина», даже Центробанк Кипра не согласился продать золото из резервов…

Это означает, что реально оперировать НБУ может лишь 5 млрд. (на конец июня) дол. которые находятся на депозитах.

А это значит что максимально можно погасить за счет ЗВР 6425 млн дол. (депозиты в структуре ЗВР) и 3,5 млрд дол. занятых урядом на этот момент. НО в таком случае у нбу, НИ БУДЕТ НИ ЦЕНТА, для поддержания курса, для выплат долгов в 2014 году, для закупки газа и т.д. А что это значит? Сами додумайте…

И даже если нбу потратит до НУЛЯ резервы(депозиты), все равно не хватает 775 млн. дол, чтобы погасить все долги. То есть даже при условии ПОЛНОГО сжигания резервов, уряду необходимо за 7 августа-31 декабря занять минимум 775 млн (при условии что не будет закачано НИ ОДНОГО МЕТРА газа в хранилища). ШКАНДАЛ…

СОВЕРШЕННО ПОНЯТНО, ЧТО СУДЬБА ПРАВИТЕЛЬСТВА И СТРАНЫ ЦЕЛИКОМ И ПОЛНОСТЬЮ НАХОДИТСЯ В РУКАХ КРЕДИТОРОВ, ЕСЛИ ОНИ ЗАЙМУТ ДЕНЕГ, ВСЕ БУДЕТ ВРЕМЕННО ОТЛИЧНО, ЕЖЕЛИ НЕТ…

НАПОМИНАЮ СВОПЫ ДЛЯ УКРАИНЫ НА ВЧЕРА СОСТАВИЛИ ПОЧТИ 839 ПУНКТОВ( 8,39% ГОДОВЫХ), ОБЫЧНО УКРАИНСКИЕ ОВДП ПОКУПАЮТ ПО ЦЕНЕ СВОП+3%(МОЖЕТ НЕМНОЖКО МЕНЬШЕ), ЕСЛИ УРЯД И ВЫЙДЕТ НА РЫНОК ТО СМОЖЕТ ЛИШЬ ПО 11,39% ЗАНЯТЬ, ЧТО ПО СУТИ УЖЕ ПРЕДДЕФОЛТНЫЕ СТАВКИ…КОТОРЫЕ УКРАИНА ЯВНО НЕ ПОТЯНЕТ…А ЕСЛИ НЕ ВЫЙДЕТ НА РЫНОК, ТОГДА НЕЧЕМ ОТДАВАТЬ СТАРЫЕ ДОЛГИ(МЫ ЖЕ ПОНИМАЕМ ЧТО АВАНТЮРА С ГАЗОМ МОЖЕТ ТРАГИДЕЙ КОНЧИТСЯ, И ЛАДНО БЫ ДЛЯ УРЯДА, ТАК НЕТ, ДЛЯ НАС).