ВХОД
Вернуться
Eurodollar
Максим Сероус Евродоллар
Зарегистрирован:
15 июня 2011

Последний раз был на сайте:
30 июня 2015 в 18:43
Подписчики (173):
jam
jam
Rusin76
Rusin76
wall
wall
anna77
Анна Молдавская
39 лет, Кривой Рог
naf422
naf422
lora
lora
Lamp
Lamp
VasyutinaMarina
Марина Васютина
22 года, Киев
112ua
112ua
42 года, Винница
tara0
Влад Тара
Київ
GRAFOLEG
GRAFOLEG
Херсон
rimana
rimana
Сумы
все подписчики
Максим Сероус — Евродоллар  RSS блога
независимый финансовый аналитик
24 декабря 2012, 08:55

Нацбанк ошибся при подсчете заначек у населения

Последнее время Нацбанком активно продвигается идея о том, что у населения накопилось порядка 50-80 млрд долл наличной валюты, которую население не хочет никуда инвестировать. Различные приближенные к НБУ эксперты только подогревают спекуляции на данную тему.

Соглашаясь с тем, что на фоне нестабильности банковской системы и недоверия к гривне население действительно могло накопить значительную сумму, позволю себе поставить под сомнение масштаб озвучиваемых сумм.

Прежде всего отмечу, что Нацбанк оценивая размеры накопленной валюты у населения не учитывает одну весьма существенную деталь – существование теневую экономику, которая является крупным потребителем наличной валюты.

Куда направляется валюта скупаемая населением? Валюта может либо возвращаться в банковскую систему в виде:

  • погашений валютных кредитов
  • открытия валютных депозитов
  • покупки казначейских обязательств
  • конвертации валюты из теневого сектора

либо уходить из банковской системы:

  • под подушку (в чулок/в стеклянную банку),
  • на оплату серого и нелегального импорта (контрабанда, рынок наркоторговли и т.д.)
  • на обслуживание теневой экономики (например, на взятки, выплату зарплаты и т.д.).

Рассмотрим, куда же уходит валюта, скупаемая населением, если она не возвращается в банковскую систему.

Прежде всего отмечу, что оценить потребность коррупционной части экономики в валюте не представляется возможным, поэтому рассмотрим только два возможных направления – отток валюты для наличных сбережений населения и отток на оплату нелегального импорта.

Для этого необходимо сделать некоторые допущения. Вот они:

  • Предположим, что теневой сектор внешней торговли тесно коррелирует с белым сектором внешней торговли. Поэтому лучшим индикатором динамики теневой внешней торговли является официальные данные по балансу текущего счета (current account balance).
  • Аналогичная ситуация и со сбережениями. В качестве бенчмарка (ориентира) оттока валюты под подушки возьмем официальную динамику валютных депозитов, хотя фактор недоверия населения к банкам сделает такую зависимость не идеальной.

Методика расчета оттока валюты из банковской системы была несколько скорректирована. Во-первых, валютные долги населения были пересчитаны по курсу НБУ, а не рыночному (на что меня навел один из читателей блога, за что ему отдельное спасибо). Помимо этого добавил фактор уплаты %% по валютным кредитам – еще одна статья возврата валюты в банковскую систему, которую я раньше не учитывал. Стоимость валютных кредитов для населения примем на уровне 10% годовых. О данной ставке можно спорить + она не была фиксированной на протяжении рассматриваемого периода, но расчеты показали существенное улучшение качества модели после добавления данного фактора. Подробней о методике оценки оттока валюты из банковской системы читайте ЗДЕСЬ.

Для сглаживания колебаний используем средние значения за три месяца.

В итоге получаем следующую картину (все в млн долл):

На выбранном отрезке (фев 09-окт 12) корреляция оттока валюты с дефицитом текущего счета составляет 0.47 (существенная положительная взаимосвязь), в то время как с динамикой валютных депозитов корреляция всего -0.05 (взаимосвязь почти отсутствует). Статистические тесты подтверждают существенность корреляции 0.47.

Примечание: коэффициент корреляции показывает зависимость одной переменной от другой и находится в диапазоне от -1 до 1. Корреляция на уровне 0 говорит об отсутствии зависимости, коэффициент равный 1 – 100% прямая зависимость, корреляция на уровне -1 говорит об 100% обратной зависимости.

Таким образом, исходя из представленной модели, можно говорить о существовании сильной положительной взаимосвязи между внешней торговлей и оттоком валюты из банковской системы через канал покупки населением. Какой либо значимой взаимосвязи между динамикой валютных депозитов и оттоком валюты выявлено не было. Исходя из этого, можно сделать вывод, что большая часть оттока валюты направляется на финансирование теневых экспортно-импортных операций, а не под подушки населения. Отсюда логичный вывод — власти следует направить свои усилия на борьбу с теневой экономикой, а не с собственным населением.

Напоследок приведу собственные расчеты для лучшего понимания динамики валютного рынка с января 2007 года. Итак, население за этот период скупило валюты на 52 млрд долларов. Из них

  • вернулись на валютные депозиты – 12 млрд долл.,
  • вернулись в банковскую систему в виде %% по кредитам – 11 млрд долл. (оценочно),
  • вернулись в банковскую систему в виде погашения тела валютных кредитов – 15-20 млрд долл.

Т.е. за последние почти 6 лет (далеко не худший период в экономике независимой Украины) в неизвестном направлении ушли от 9 до 14 млрд долларов, причем большая часть из этих средств, как показывают расчеты выше, были направлены на расчеты по теневым внешнеторговым операциям. Таким образом заявления чиновников НБУ о 50-80 млрд долл наличности у населения можно поставить под сомнение. Вероятно, у населения нет таких средств.

EURODOLLAR.COM.UA

Просмотров: 1708, сегодня — 0
Следить за новыми комментариями

Комментарии (34)

+
+17
Anko
Anko
24 декабря 2012, 09:00
#
Еще один канал оттока валюты, который никак не учитывается — вывоз валюты туристами, обычно каждый турист дополнительно тратит за бугром 50-100% от стоимости тура.
+
+12
Максим Сероус
Максим Сероус
24 декабря 2012, 09:08
Киев
#
Думаю этот канал компенсируется деньгами заробитчан, которые те привозят в карманах (именно привозят, а не пересылают через официальные платежные средства) назад в страну
+
0
Andrexpert
Andrexpert
24 декабря 2012, 09:29
#
Предлагаю оценить оба канала и учесть в статистике!
+
+6
Валентина Лаврененко
Валентина Лаврененко
24 декабря 2012, 09:34
Київ
#
Да, и масштабы этого оттока, на мой взгляд, недооцениваются. Пробовала подсчитать это здесь вот
minfin.com.ua/blogs/Lavrenenko/30764/
Минимально для обслуживания туризма (без шоппинга) вывозится порядка 1,5 млрд. в год
+
+31
Валентина Лаврененко
Валентина Лаврененко
24 декабря 2012, 09:30
Київ
#
Максим, спасибо за интересные расчеты. Предлагаю свое видение.
1. У населения по подушкой находится около 10 млрд. долл. Средний объем наличной валюты на душу составляет около 240 долл. — эти данные были получены по итогам опроса и прозвучали пару недель назад в программе «Досвид», посвященной валютному курсу — ее многие смотрели и здесь обсуждали. Сугоняко тоже озвучивал цифру в 7-10 млрд.
2. Основным «потребителем» наличной валюты является имхо не серо-черный импорт, а все-таки теневой сектор. Например, строительство и недвижимость. По моим ощущениям, около 90% мелких и средних ремонтно-строительных бригад работают неофициально, обслуживая строительство и ремонт частного жилья.
3. Есть еще вывоз валюты — туризм, шоппинг — статьи немалые.
4. Полагаю, что крупные суммы наличной валюты (именно для обслуживания настоящих коррупционных схем (взятки возвращаются в Украину из оффшоров.
5. Интересно в этом ракурсе мнение Наймана, где он указывал, что скупаемые объемы валюты не могут быть вызваны интересом населения minfin.com.ua/2012/12/21/698002/
+
+5
allescaput2030
allescaput2030
24 декабря 2012, 10:29
#
Учитывая тот факт, что НБУ готовит статистику:
— по заказу МВФ;
— по лекалам МВФ;
— для пользования МВФ;
то маловероятно, что ошибся НБУ, подсчитывая объем наличного доллара.

Таким образом, заявления независимого финансового аналитика о вероятности! отсутствия указанной суммы в 50-80 млрд долл можно и нужно поставить под сомнение. Тем более, что своей цифры аналитик не дает.
+
0
IgorV
IgorV
24 декабря 2012, 10:41
Днепропетровск
#
А еще МВФ совершенно точно может сказать объем теневой экономики Украины…
+
+46
yarg
yarg
24 декабря 2012, 10:48
Кара-Луганск
#
Не разводите росийскоподобную криптологию.
НБУ готовит статистику по заказу в основном Кабмина. И для собственных нужд.
МВФ статистикой НБУ пользуется очень косвенно.
50-80 миллиардов долларов под подушками — цифра нереальная. миллиардов от 10 до 15. не больше.
+
+6
allescaput2030
allescaput2030
24 декабря 2012, 11:01
#
Вот хорошо, что вы озвучили — 10-15 млрд. Хотел её от Максима услышать, ну да ладно…
Если добавить к ней 30 млрд денежной базы в грн, то скажите:
Достаточно ли 40 млрд денег для обслуживания экономики с ВВП в 165 млрд долларов?.. Сравнимо ли это с показателями других недоразвитых стран? И какая сумма денег, по вашему, достаточна для обслуживания ВВП в 165 млрд долл?

www.bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=65162
Вот тут про «незалежну» статистику НБУ. Гляньте…
+
0
yarg
yarg
24 декабря 2012, 11:18
Кара-Луганск
#
Каким образом валюта, лежащая под подушкой обслуживает экономику? Вы путаетесь в терминах и их сути.
НБУ делает статистику как для внутреннего пользования (по своим стандартам). так и для внешнего — по международным стандартам. точно тем же занимается и «незалежная » Россия — www.cbr.ru/statistics/?Prtid=ssrd
+
+12
allescaput2030
allescaput2030
24 декабря 2012, 11:25
#
Ошибка ваша основная, что эти пресловутые 50-80 млрд -лежат под подушкой.
Они обслуживают товарооборот на таких рынках как:
— недвижимость
— авто б/у
— компьютерные запчасти оптом
— обмена валют
— и, уверен, люди знающие многие рынки могут добавить.
Сидя в теплом кресле в банке — экономику не разглядишь…

Я вижу вы даже очевидное отрицаете. Какую статистику готовит НБУ НЕ ПО ЛЕКАЛАМ от МВФ? И на фик ему это надо?
+
+3
yarg
yarg
24 декабря 2012, 11:40
Кара-Луганск
#
Теплое кресло в банке — одно из немногих мест, откуда экономику видно практически целиком. Вот из другой страны видно только то, что показывают «Вести» и интернеты…
Не по лекалам от МВФ Нацбанк готовит основной массив реальной статистики. Вам что-то говорят слова 552 форма, 555 форма. форма 1-ПБ? Нет? тогда о чем разговор?
+
0
allescaput2030
allescaput2030
24 декабря 2012, 11:43
#
А как насчет вопросов выше, по поводу денежной массы не попавшей в ваши бумажки?
+
+3
yarg
yarg
24 декабря 2012, 11:54
Кара-Луганск
#
Достаточно ли 40 миллиардов для обслуживания оборота?
понятия не имею. собственно я не понимаю окуда вы вообще эту цифру взяли. вот здесь — цифры другие — www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=66232
+
+8
allescaput2030
allescaput2030
24 декабря 2012, 12:06
#
Раз понятия не имеете, что вписываетесь в беседу с мою беседу с финансовым аналитиком?
+
+8
yarg
yarg
24 декабря 2012, 12:12
Кара-Луганск
#
А что, беседа касалась достаточности денег в обороте для обслуживания ВВП? кто-то кроме вас тоже беседует на эту тему?
тады ой. оставляю вас с вашей темой наедине :)
+
+3
mybank
mybank
24 декабря 2012, 10:56
#
НБУ не такой глупый чтобы указывать гдето 80 млрд.дол. никакой отчетности нет, но эти цифры мусолят говорящие головы как возможность подкрепить никем неподтвержденную цифру (котору никак нельзя получить) для манипуляций в свою пользу…
+
+8
Валентина Лаврененко
Валентина Лаврененко
24 декабря 2012, 11:09
Київ
#
А.Охрименко ссылается на отчетность по Международной инвестиционной позиции — строка «Інше»
www.bank.gov.ua/control/uk/publish/category?cat_id=44465
Там реально фигурирует некая цифра в 80 млрд...:)
+
+16
regulator
regulator
24 декабря 2012, 11:14
Днепропетровск
#
Он часто ссылается на ОБС, и упорно не видит фактов.
+
0
allescaput2030
allescaput2030
24 декабря 2012, 11:27
#
Банкиры даже собственной статистике не верят! Верх цинизма! Их специально туда отбирают, что ли?
+
0
mybank
mybank
24 декабря 2012, 11:51
#
Чем по Вашему они «представлены» в пассивах позиции?
+
0
Валентина Лаврененко
Валентина Лаврененко
24 декабря 2012, 18:11
Київ
#
Не могу Вам ответить, так как пока пытаюсь разобраться...:)
Ссылку привела, так как это единственный источник, которым бравирует уважаемый Александр Охрименко, когда речь идет о том, откуда взялись эти мифические 80 млрд...:)
+
+3
mybank
mybank
24 декабря 2012, 18:12
#
80 млрд нашел, за что Вам спс от меня.

но проблема в том что эта статья (инше) более 50% общего итога, а в приличных отчетах ;) если больше 10% нужно расшифровывать…
+
0
Валентина Лаврененко
Валентина Лаврененко
24 декабря 2012, 18:18
Київ
#
Я так понимаю, и кто-то это здесь (на форуме) уже озвучивал, что по сути сумма сформирована нарастающим итогом по результатам превышения покупки долларов над продажей. По крайней мере, динамика за 1-е п/г похоже это подтвержает..:).
Другой вопрос, что неправильно считать, что все купленные доллары «оседают» в матрацах. Они расходуются :).
Поэтому расшифровка, конечно, не помешала бы...:)
+
+3
mybank
mybank
24 декабря 2012, 18:23
#
Позвольте несколько продолжить мысль.

Указанные статьи не отображают все составляющие. Значит что то дублируется в пассивной части. В результате по остаточному принципу в инше складываются все суммы которые рвут… в итоге накопленный виртуальный хлам ввиде статьи.

Кроме того, то что в статью заложены « Дані щодо обсягів готівкової іноземної валюти, що знаходяться поза банківською системою» не значит что там ничего другого нет.
+
0
Валентина Лаврененко
Валентина Лаврененко
24 декабря 2012, 18:37
Київ
#
Думаю, в НБУ должна быть некая «шпаргалка» по этой самой форме и ее статьям...:)
Реально я тоже очень сильно сомневаюсь в корректности цифры в 80 млрд по тем причинам, о которых Вы пишете — сумма слишком велика, расшифровок нет, ну и все остальное...:)
+
0
RaSvet
RaSvet
24 декабря 2012, 12:19
#
А между тем торги на МБ проходят весьма интересно. :-)
+
0
yarg
yarg
24 декабря 2012, 12:28
Кара-Луганск
#
Доллар ниже 8 упал?
+
0
RaSvet
RaSvet
24 декабря 2012, 14:22
#
+
0
yarg
yarg
24 декабря 2012, 14:25
Кара-Луганск
#
Ну. собственно все в порядке. я что-то «интересное» не заметил? просветите пожалуйста. на мой взгляд — и нал и безнал в пределах нормы.
+
0
RaSvet
RaSvet
24 декабря 2012, 14:27
#
Просвещать — не мой удел :-) Факт остаётся фактом. А что за ним последует — вопрос отдельный.
+
0
yarg
yarg
24 декабря 2012, 14:29
Кара-Луганск
#
Так о каком факте речь? я не прикалываюсь. мне уже правда интересно.
+
0
Pozitivo
Pozitivo
24 декабря 2012, 19:09
#
Я бы пошел попроще путем-20000000 работоспособного населения-реально сбережения есть у 15-20%? А это 4000000 умножить на 6000т.д ВВП получится 24000000000.
+
0
Максим Сероус
Максим Сероус
28 декабря 2012, 21:33
Киев
#

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
×
окно закроется через 20 секунд