Направление доллара — главная тема 2017 года.

Что будет с долларом в 2017 году

Cтин Якобсен
Cтин Якобсен
главный экономист и директор по инвестициям Saxo Bank

Курс доллара — главная тема 2017 года. 20%-й рост в минувшем году не пройдет бесследно. Администрация Трампа вполне может отойти от догмы, что США нужна сильная валюта, и взять курс на «слабый» доллар. Главный экономист и директор по инвестициям Saxo Bank Cтин Якобсен обрисовал перспективы американской валюты на текущий год.

Мы живем в мире, упрощенном глобализацией, где на долю доллара приходится более 75% всех мировых транзакций. Поэтому, когда американская валюта ежегодно укрепляется на 20%, как сейчас, непременно последует ответная реакция. Она проявится в виде значительного снижения темпов роста в США на фоне неожиданно высоких ставок (которые ослабляют потенциал роста) и косвенно в виде сокращения глобального роста, поскольку развивающимся странам с высокой долларовой долговой нагрузкой будет сложно выплачивать свои кредиты.

Иностранные банки одолжили компаниям развивающегося рынка около $3.6 трлн, примерно 50% всех займов приходится на Китай, поэтому первый и второй вопрос взаимосвязаны.

Растет угроза рецессии. Текущее значение: вероятность рецессии — 60%, при этом рыночный прогноз всего 5-8%. 

Существует большой риск, поскольку распродажи на фондовых рынках происходят в основном во время рецессий. Если она наступит в американской экономике, просадка может достигать 25-40%.

Мы не можем игнорировать популистские настроения в США, но нельзя не замечать их и в Европе в год выборов. Однако будьте уверены, мы уже в конце цикла, а не в начале. Мир не будет двигаться вперед в условиях закрытых границ, антиглобализации, торговых ограничений и подавления конкуренции, однако эти силы тоже необходимо учитывать, особенно на фоне смены лидеров во многих странах мира.

Трамп собирается «вернуть Америку домой», как в плане торговли, так и в плане войск дислоцированных за пределами страны, НАТО и политики в отношении Китая, существующей с 1970-х годов, и эти шаги повлекут за собой последствия. 

Китай заполнит любой вакуум, который оставят после себя Штаты, меняя курс. Китайские лидеры как никогда открыты в вопросах внешней политики и инвестиций. С одной стороны, они не хотят упускать возможности, с другой стороны, существует необходимость отвлечь внимание от растущего внутреннего долга и оттока капитала.

Китай скорее всего продолжит ослаблять юань — примерно на 5-10%. Вероятно, это будет происходить постепенно, но не исключена и очередная «девальвация» в ответ на политику США.

Новая администрация Трампа будет придерживаться политики «слабого доллара». Все разговоры о том, что китайская валюта стоит слишком дешево, безусловно, подразумевают, что доллар стоит слишком дорого. Трамп изменит догму о том, что сильный доллар отвечает интересам США, существующую с тех пор, как ее озвучил Роберт Рубин, министр финансов Билла Клинтона, в середине 1990-х (хотя она никогда не была для Америки реальной стратегией).

Это напоминает 1970-е и доктрину Никсона, когда в августе 1971 года министр финансов Джон Коннэли в одностороннем порядке ввел импортную пошлину в размере 10%, снизил расходы на внешнюю помощь на 10%, закрыл «золотое окно» (отменив свободную конвертацию доллара в золото) и ввел 90-дневный мораторий на зарплаты и цены.

Когда американская политика ориентировалась на интересы большого бизнеса, границы закрылись, началась рецессия (1973-75), а режим доллара можно было охарактеризовать знаменитой фразой Коннэли, сказанной европейским министрам финансов на заседании Большой Десятки в Риме: «Доллар наша валюта, но ваша проблема». Это убило Бреттон-Вудскую систему и спровоцировало девальвацию доллара на 20%.

В первом квартале мы получим кусочки этой мозаики, но со временем сформируется доктрина Трампа, которая будет объединять в себе черты Никсона и Рейгана и станет источником серьезной волатильности.

Однако главным выводом для всего 2017 года будет вновь обретенная значимость геополитических рисков. Добро пожаловать на начало конца для эры «продлевай и сохраняй лицо» в кредитно-денежной политике.

Опубликовано на minfin.com.ua 19 января 2017, 12:36 Источник: Минфин
Следить за новыми комментариями

Комментарии (8)

+
+18
Maleficarum
Maleficarum
19 января 2017, 12:52
#
Хорошая статья… Трамп-кстати вчера нечто подобное и говорил о необходимости именно слабого доллара… Правда ФРС ему противоречит во всём… Йеллен вчера наоборот заговорила о более жёсткой финполитике… И те же «фрсники» со товарищи уже ( пока мягко) критикую идею Трампа о бюджетно-налоговой политике… Говоря что она в принципе уже запоздала и более нет нужды в ней… Но я всё же склоняюсь к мнению автора статьи… Будут доллар «сыпать» в итоге… Ибо действительно пахнет Штатам -рецессия
+
+27
messenger
messenger
19 января 2017, 15:44
#
Ничего подобного не будет
Раньше Трампу запахнет судьба Кеннеди чем штатам рецессия…
Ибо истинный хозяин страны более чем 100 лет уже ФРС
+
+44
Никита Т
Никита Т
19 января 2017, 13:33
Одесса
#
> Китай скорее всего продолжит ослаблять Йену
Может юань?
+
+22
Ukrmercy
Ukrmercy
19 января 2017, 13:45
Борис, Киев
#
Когда кто-т ов чем-то сомневается- доллар дорожает
+
+27
Петр Сагайдачный
Петр Сагайдачный
19 января 2017, 22:07
Киев
#
Комменты от Saxo, в которых главным спикером выступает уважаемый С. Якобсен, я просматриваю, кажется, лет 7 — 8 как минимум (в качестве их клиента). Вывод: за весь этот период коэффициент «попадания» = 15 — 25%. Но сейчас, вполне возможно, точность попадания увеличится, хотя я верю, что никакая «рыжая бестия» не сломает Систему, становым хребтом, которой есть ФРС (из 5 или 7 чел. FOMC нет ни единого от «рыжего», а получить там большинство за счет своих человечков — нужно много времени, здоровья и сил — «флаг ему ...»).
+
+32
Anton1975
Anton1975
20 января 2017, 0:34
Антон, Kharkiv-city
#
Даже для форекс брокера рейтинг у Саксо Банк низкий: 2/3 отзывов отрицательные, в основном начинаются со слов «мошенники», «жулики» и.т.д. При таком реноме какая уже разница что они там пророчат?
+
0
Павел Давыдов
Павел Давыдов
21 января 2017, 2:37
Одесса
#
Ой — шоб он сдох. как у меня стояло
+
+25
faxbox
faxbox
21 января 2017, 11:13
#
Предположения, изложенные в статье, вполне возможны.
Исходя из предыдущих заявлений Трампа, о максимальном переносе производств на территорию штатов, как второе действие логично предположить ослабление доллара, для обоспечения лучшей конкурентоспособности конечного продукта на мировых рынках.

Написать комментарий

Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться