Какой будет курс евровалюты в 1 квартале 2010 года

— Александр, чем вызвана коррекция курса евро в обменниках Украины в декабре и январе?

— С двумя факторами: относительно стабильным курсом доллара по отношению к гривне и с ослаблением евро по отношению к американской валюте. Отчасти неблагоприятные новости еврозоны (снижение кредитных рейтингов Греции и Испании, опасения насчет Италии) усилили опасения относительно скрытых проблем в экономике ЕС.

В результате, многие международные игроки отдавали предпочтение доллару, продавая евровалюту. Однако доминирующим фактором укрепления доллара на международном рынке стали существенно улучшившиеся экономические показатели США. Так, 4 декабря была опубликована статистика о снижении уровня безработицы до 10%, за которой последовали данные о росте розничных продаж и динамике промышленного производства — намного выше ожидаемых рынком значений.

Ключевым фактором для игроков валютного рынка стала положительная оценка указанных данных Федеральной резервной системой. Это повлияло на рост ожиданий повышения базовой учетной ставки центробанком США в среднесрочном периоде, что традиционно отражается на укреплении курса валюты. Кроме этого, выход неблагоприятной статистики по экономике ЕС и снижение курса евро ниже так называемого уровня подкрепления (1,4530 $/евро) отразились на закрытии крупных валютных позиций евроазиатскими игроками. В результате, предложение евровалюты значительно расширилось, что привело к еще большему ослаблению данной денежной единицы.

— Наблюдалось ли в последние недели повышение спроса на наличный евро?

— Что касается конъюнктуры наличного рынка, то в последние недели она определялась новогодними праздниками. В данный период традиционно наблюдается увеличение потребительских расходов, связанных с приобретением подарков. Это привело к увеличению предложения иностранной валюты в пунктах обмена валют при одновременном снижении формируемого населением спроса.

При этом выросло предложение, как евровалюты, так и американского доллара, что отчасти поддерживало курсовую стабильность гривны в декабре. Такое предположение, скорее всего, подтвердит ежемесячная статистика НБУ по валютному рынку, которая должна быть опубликована на этой неделе.

В то же время, рост спроса на евро наблюдался со стороны части импортеров из малого и среднего бизнеса, которые покупают иностранную валюту на наличном рынке для расчетов со своими иностранными контрагентами. Так, согласно многим импортным контрактам, срок оплаты приходится на начало каждого квартала, и с этой целью часть импортеров аккумулировала  валютные запасы в последние недели декабря.

— Как курс евро может меняться на международных рынках в январе?

— На данный момент на рынке существует мнение, что в ходе декабрьского падения евровалюта сильно ослабла, что может отразиться на небольшой январской коррекции ее курса по отношению к доллару в сторону роста. Об этом свидетельствует динамика курса за последнюю неделю — с начала года евро укрепилось с 1,432 $/евро до 1,449 $/евро.

— От каких факторов в этом году более всего будет зависеть курс евро?

— В целом, результатом усиления ожиданий относительно повышения целевых ставок ФРС может стать снижение привлекательности займов в долларах для совершения сделок Carry trade (заимствование в дешевой валюте при одновременной покупке высокодоходных инструментов в другой валюте). В настоящий момент такой валютой вместо доллара вполне может стать японская иена, поскольку впервые за последние четыре месяца заимствования в ней стали такими же дешевыми, как и в американской валюте.

В результате, сужение дифференциала между процентными ставками будет делать иену более привлекательной для заимствования. А если при вложении иеновых заемных средств инвесторы будут отдавать приоритет не евровым, а долларовым активам, то это вполне может повлиять на дальнейшее укрепление американской валюты.

Также следует отметить, что на фоне выздоровления мировой экономики и торговли будет повышаться транзакционный спрос на доллар, в котором совершается от 60% до 80% от объема международных операций. Таким образом, существует вероятность дальнейшего повышения курса американской валюты по отношению евро. В этом случае, если предположить неизменность курса доллара по отношению к гривне, то курс евро по отношению к национальной валюте может снизиться.

— В каком коридоре будет колебаться курс евро к доллару?

— Согласно текущим консенсус-прогнозам основных международных игроков, к концу первого квартала 2010 г. курс евро повысится до 1,48 $/евро, к концу второго — снизится до 1,47 $/евро, третьего — до 1,45-1,46 $/евро, а в конце четвертого — зафиксируется у отметки 1,43-1,45 $/евро.